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走過一季度的淡季時刻，進(jìn)入二季度中旬鋰電產(chǎn)業(yè)的整體排產(chǎn)持續(xù)向好。 從2023年至今，可以說鋰電產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了一輪大范圍的調(diào)整，這一輪調(diào)整波及了產(chǎn)業(yè)鏈的方方面面，包括價格、庫存、產(chǎn)能利用率等等，進(jìn)而深刻影響鋰電企業(yè)的經(jīng)營狀況。 隨著時間的推進(jìn)，這一輪調(diào)整在2023年四季度到今年的一季度也達(dá)到了頂峰，不僅是因?yàn)閺牟牧系诫娦镜膬r格一路下跌至歷史的谷底，也是因?yàn)樵谶@一期間來自車市和電池企業(yè)的價格戰(zhàn)達(dá)到了最高點(diǎn)，加上2024年一季度淡季來臨，產(chǎn)業(yè)鏈充滿著不確定性。 不過在今年二季度，排產(chǎn)回升、價格持穩(wěn)、需求擴(kuò)張、庫存回補(bǔ)等產(chǎn)業(yè)鏈利好消息接踵而來。 就鋰電產(chǎn)業(yè)的季節(jié)性規(guī)律而言，走過今年一季度的淡季，二三季度已逐漸進(jìn)入到新一輪的備貨期，多家鋰電企業(yè)近期明確表示，二季度市場需求回暖明顯，產(chǎn)能利用率保持在較高水平。 這也說明，經(jīng)歷過去一整輪大的周期調(diào)整下，產(chǎn)業(yè)鏈最艱難的時刻已逐漸成為過去式。而在2024年，不論是從車市、動力電池裝機(jī)量的增長數(shù)據(jù)，還是鋰電企業(yè)的市場增長預(yù)期來看，都將成為一個重要的分水嶺。 產(chǎn)業(yè)調(diào)整漸入佳境 產(chǎn)能、價格、庫存等指標(biāo)是判斷產(chǎn)業(yè)鏈健康與否的重要指標(biāo)。 在2024年，從這些指標(biāo)數(shù)據(jù)來看，鋰電產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷一年多的調(diào)整已經(jīng)有了很大幅度的改善，而在相關(guān)消息面上，由產(chǎn)業(yè)鏈真實(shí)的供求關(guān)系傳導(dǎo)，也開啟了去偽存真。 首先是產(chǎn)能方面。此前，由于鋰電產(chǎn)業(yè)的火熱，吸引了一眾鋰電跨界入局者，聯(lián)同業(yè)內(nèi)企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)熱潮，形成了一大批的名義產(chǎn)能，其中相當(dāng)一批為簽約產(chǎn)能，而非實(shí)際開工產(chǎn)能。這也導(dǎo)致了2023年鋰電產(chǎn)業(yè)名義產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的情形。相比之下，實(shí)際開工的產(chǎn)能要小得多，且多集中在業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)。 隨著鋰電產(chǎn)業(yè)的調(diào)整，前期跨界的企業(yè)，因產(chǎn)品認(rèn)證時間長、穩(wěn)定供應(yīng)能力不足、產(chǎn)品同質(zhì)化等因素，較難形成行業(yè)有效競爭力，且材料價格逼近行業(yè)極限，行業(yè)多數(shù)企業(yè)已出現(xiàn)虧損情形，由于盈利減少和融資收緊，行業(yè)新增產(chǎn)能投資速度已大幅放緩。不少跨界入局者延期甚至取消了原定的投擴(kuò)產(chǎn)計劃，名義產(chǎn)能大規(guī)模消退。 從產(chǎn)能的供求結(jié)構(gòu)來看，行業(yè)名義產(chǎn)能向?qū)嶋H產(chǎn)能靠攏，已更加貼近行業(yè)真實(shí)的需求狀況。 其次是價格方面。從材料到電芯，價格的大起大落會制約行業(yè)的發(fā)展，帶來產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配的失衡，進(jìn)而導(dǎo)致一系列不良市場現(xiàn)象。 2022-2023年正好對應(yīng)了鋰電產(chǎn)業(yè)整體價格鏈劇烈波動的一個大周期，由2022年的上升行情造成了一“鋰”難求、車市叫苦，到了2023年由下行行情造成了材料企業(yè)虧損嚴(yán)重。 相比之下，經(jīng)歷一輪大的周期調(diào)整過后，從上游的鋰礦到中下游的材料、電池、新能源汽車企業(yè)，供求結(jié)構(gòu)更為清晰，采購策略更為謹(jǐn)慎。 如今碳酸鋰價格穩(wěn)定在了10-11萬元/噸的價格區(qū)間，磷酸鐵鋰穩(wěn)定在4萬元/噸，六氟磷酸鋰價格穩(wěn)定在7萬元/噸。 多家鋰電企業(yè)也表示，目前材料價格已經(jīng)處于歷史低位，下降的可能性不大，穩(wěn)定的價格體系更有利于產(chǎn)業(yè)鏈的健康發(fā)展，展望2024年，從整體的供求結(jié)構(gòu)著手，預(yù)計材料價格繼續(xù)保持穩(wěn)定。 然后是庫存。企業(yè)的庫存況狀也是判斷企業(yè)經(jīng)營乃至行業(yè)運(yùn)行健康與否的關(guān)鍵。在過去鋰電產(chǎn)業(yè)調(diào)整的大周期里，鋰電企業(yè)庫存策略走向了兩個極端，在上升周期開啟大規(guī)模囤貨策略，而到了下行周期又開啟集體清庫存。 極端的庫存策略不僅誤導(dǎo)了真實(shí)供求關(guān)系的傳導(dǎo)，也對企業(yè)的財力、精力形成破壞。 經(jīng)過不斷的行業(yè)調(diào)整，維持謹(jǐn)慎、穩(wěn)定的庫存策略已成當(dāng)下行業(yè)共識，根據(jù)鋰電企業(yè)在4月份發(fā)布的一季度報告，多數(shù)企業(yè)的存貨水平相比于2023年已經(jīng)降低了20%以上的水平，行業(yè)庫存邁入健康水平。
鋰電備貨旺季將至 下游新能源汽車市場的旺季集中在三四季度，傳導(dǎo)到中上游鋰電市場，備貨旺季則集中在二三季度。 隨著時間推移，鋰電產(chǎn)業(yè)的備貨潮正在到來。 從產(chǎn)能利用率上看，今年一季度是產(chǎn)能利用率的低谷期，但是與去年同期相比，2024年鋰電產(chǎn)業(yè)的恢復(fù)態(tài)勢明顯高于2023年，寧德時代一季度產(chǎn)能利用率也好于去年同期。 根據(jù)過去鋰電產(chǎn)業(yè)出貨規(guī)律，一般基于一季度行業(yè)出貨，給予全年5倍左右的放大。但是從市場行情來看，特別是鋰電企業(yè)二季度的排產(chǎn)情況，明顯好于一季度。這也意味著在二季度排產(chǎn)超預(yù)期的情況下，鋰電產(chǎn)業(yè)全年出貨有望突破一季度的5倍以上。 有了解到自3月份以來頭部電池企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比大增后，到了二季度上旬，也就是今年的4月份，行業(yè)排產(chǎn)整體繼續(xù)回升，龍頭電池廠商的產(chǎn)能利用率提升至80%，部分二三線電池廠商的產(chǎn)能利用率也提升至60-70%。 回溯到材料環(huán)節(jié)，中科電氣近期表示，下游客戶對負(fù)極材料需求量較大，公司產(chǎn)能利用率處于較高水平；德方納米表示，公司目前排產(chǎn)率較高，二季度下游回暖趨勢比較明顯，產(chǎn)能利用率預(yù)計保持較高水平；新宙邦預(yù)計二季度電解液出貨量有比較穩(wěn)定的環(huán)比增長。 而在下游車市，持續(xù)穩(wěn)定的增長為鋰電排產(chǎn)回調(diào)提供支撐。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，今年1-4月份，新能源汽車銷量達(dá)294萬輛，同比增長32.3%。5月1-12日數(shù)據(jù)顯示，新能源汽車銷量24.1萬輛，同比增長31%，環(huán)比增長10%。此外，進(jìn)入5月份，車展新車發(fā)布疊加以舊換新細(xì)則發(fā)布將進(jìn)一步帶動車市銷量。 整體來看，受到過去一年多碳酸鋰等上游資源下降、競爭加劇和去庫存，鋰電材料企業(yè)盈利能力見底企穩(wěn)，各環(huán)節(jié)加工費(fèi)也落在階段性低位，恰值鋰電產(chǎn)業(yè)補(bǔ)庫時段，2024年下半年，鋰電產(chǎn)業(yè)或進(jìn)一步穩(wěn)定甚至超預(yù)期增長。
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